16年06月 - 美國非農前瞻

發表於 2016年06月03日

201606月美國非農前瞻報告

 

美國勞工部將於本週五(201663日)公佈最新的非農就業報告,其將展示今年5月份新增了多少個就業崗位及失業率情況。美聯儲去年12月底開啟了加息步伐,結束了長達7年的幾近零利率貨幣政策,是基於對美國經濟逐漸步入正軌的信心;但就加息25個基點而言,未來加息的空間仍是巨大的,聯儲局亦將權衡加息通道開啟後美國經濟的表現,擇機再來提升利率水準;故而就業狀況指數及失業率水準等的表現仍是經濟項下重要參考標準,投資者仍需繼續關注每個月美國非農重磅數據及失業率等數據表現,以期來判斷美聯儲加息步伐及節奏,做到謹慎、理性、合理的投資規劃。

 

519日美聯儲4月會議紀要公佈,官員們認為如果即將公佈的資料顯示經濟改善、就業市場繼續增強以及通脹正向目標水準回升,那麼6月份加息是可能的;儘管仍有許多委員認為經濟仍面臨下行風險,但委員們認為全球風險自3月份以來有所消退,多數委員們希望保留6月份加息的可能性。這打壓了此前市場認為6月會議不太可能加息的預期。CME聯邦基金利率期貨走勢顯示,美聯儲4月會議紀要公佈後,美聯儲6月加息概率自19%攀升至34%9月升息的幾率由57%增至65%12月升息的幾率由74%增至80%

527日美聯儲主席耶倫在哈佛大學發表講話,表示未來數月加息可能合適。在此之前,多位地區聯儲行長均暗示願意緊縮貨幣政策,但依然有謹慎之聲;美聯儲理事Jerome Powell表達了加息的理由,也強調全球風險意味著不能急於行事。CME聯邦基金利率期貨走勢顯示,在耶倫講話後,美聯儲在6月份加息的可能性從耶倫講話前的30%上升4個百分點,達到34%7月份加息可能性也上升4個百分點,達到62%

本週三美聯儲發佈的褐皮書顯示,大部分區域普遍報告就業市場緊俏,就業和工資增長速度溫和,工資上升集中在勞動力緊俏的領域;許多地區消費者支出整體呈溫和增長態勢;但各區域製造業表現不一;大部分轄區物價壓力有所上升,但通脹依然較為溫和。CME聯邦基金利率期貨走勢顯示,在褐皮書發佈後,美聯儲6月加息概率稍降至23%7月加息概率亦稍降至59%

 

自美聯儲4月份議息會議后,聯儲局官員開始頻繁向市場投放鷹派信號,使得原先看起來美聯儲6月份加息不可能成為了可能;4月份會議決議的政策聲明中去掉了“風險”一詞,但因為當時美國公佈的經濟數據都差強人意,筆者提及可以等等5月份的數據收集工作,並將加息預期推遲至7月份;最大變數則出現在聯儲局主席耶倫的口風上,在3月的議息會議後其主持的新聞發佈會上暗示可能需要一個比去年12月預期的更為緩和的利率路徑,在4月和5月總體經濟數據並不喜人的情況下,上週開始迎合聯儲局官員們向市場挑戰6月就開始加息的神經,筆者認為政治意願或占絕大多數(8月美國換屆預選階段結束前若不能加息,或只能推遲至12月份再進行);但不能否認的是,當前美國確實可以再加息,只是需要“謹慎”——謹慎應對全球經濟形勢的惡化及風險的增加,因此在市場風口突然轉變的當下,美國5月非農就業人數變化水平及失業率狀況等重磅數據將引起市場較高較大關注,同時市場投機情緒亦將較濃厚。金價在面對此些重要數據時衝擊和波動都或將顯得較為劇烈,建議投資者密切關注。

 

週四公佈的素有“小非農”之稱的美國5ADP就業人數增加17.3萬人,稍低於分析師預期的17.5萬人。繼上個月的就業市場意外放緩之後,本次數據表明當前市場有企穩回升表現;作為非農就業數據的前瞻指標,或預示週五的非農數據結果亦可能出現回升;而從聯儲局官員們近期所發表的鷹派立場講話來看,官方姿態上亦或會以較理想的結果表達,因此給予中性評價。彼時處反彈修正階段的金價再有小幅回撤表現,但幅度并不大,市場仍將關注重心放在日內美國非農數據的結果上;加之自美聯儲4月會議紀要公佈以來,鷹派信息不斷傳導給市場,令投資者對美聯儲6月份加息的預期持續升溫,金價受拖累已經積累了較大的回撤空間;當前於1200整數關口位附近暫時落得一定支撐,之後所呈現的低檔震蕩表現或更趨向時間及指標窗口的修正作為,進一步方向指示或需要等到消息面的指引;若預期無非從數據上得到兌現或兌現的可能性在降低,金價有可能展開較大的反彈行情,否則將繼續打壓金價下試挑戰作為。因此日內的美國非農就業人口數及失業率等重磅數據成為市場關注焦點。

 

商業調查資料顯示,經濟學家預計美國5月新增非農就業崗位16萬人,與前值持平,遠低於20萬人的高增長標準;若參照ADP數據表現而言此預期或會顯得保守。4月份美國所公佈的數據表現不佳,5月以來美國公佈的數據雖然不能說靚麗,但已經有企穩回升跡象;加之近期美聯儲官員們持續釋放的鷹派言論,而美聯儲主席耶倫在上週的哈佛大學活動中發表講話時亦暗示聯儲局近期有考慮加息的意向。筆者觀點:美聯儲事實具備再加息的條件,但“謹慎”或基於海外風險因素的疊加;而美國大選臨近,在8月初選階段結束前若聯儲局不能執行加息作為,則有可能推遲至12月待大選結束后再來加息;因此若是因為政治層面美聯儲近期想進行加息,當前的鷹派造勢就顯得合理;因而官方姿態上,我們會樂意看到重磅數據以相較積極樂觀的結果呈現,為聯儲局在6月份議息決議上決定是否加息進行鋪墊;因此高於前值及預期值的“樂觀”表達或會是比較理想的選擇。

而於黃金的投資機會而言:自金價5月初創造1303附近高點后,開始展開回撤修正行情,而之後跌破12561244等技術回檔位后局勢已經開始出現轉變;一方面是因為加息預期升溫的影響,另一方面則是模型破壞后的重建過程;當前金價於1200整數關口附近暫時落得一定支撐,之後所呈現的震蕩修正表現,因為力度及幅度都不高給予弱勢調整評價,若在消息面得到數據的支撐,金價有望在弱勢調整后延續慣性繼續向下延伸拓展空間;但若消息面不能得到數據支撐,使得加息預期兌現的可能性降低的話,金價則有反彈向上的準備;權衡技術面圖形構建選擇,我們給予1226-1190區間博弈窗口準備,哪邊突破或有市場情緒及局勢轉變考慮的思路。若數據結果低於預期的16萬人,美聯儲6月加息的預期將大幅降溫,金價有望出現報復反彈行情,投資者可逢低買入;若數據結果高於預期但依然未能觸及20萬人的高增長標準的話,金價雖然在數據影響下有繼續下試的準備,但慮及之前金價已經有較大回撤空間且當前跟進量籌信心仍存不足跡象,其下行空間或受一定限制,下方主要關注1190附近的支撐帶能否加速擊穿,此情況下建議投資者謹慎跟進,或待技術位明顯突破后再擇機跟進較穩妥;若數據結果能夠達到或高於20萬人的高增長標準的話,美聯儲6月加息的預期將繼續升溫,將拖累金價繼續向下,投資者可跟進做空。

 

商業調查資料顯示,經濟學家預計美國5月失業率或再降為4.9%,稍低於前值,此預期相較中性,估計對金價的影響也將有限,適當關注即可。繼2月份失業率降至4.9%的低位后變數已經不大,因此從失業率數據進行投機籌碼押注的可能性不會太大,對金價上升或下降的助推效果亦將有限。

 

最後,祝大家週五好運氣!

 

 

2016/06/03  凌健棋