16年05月 - 美國非農前瞻

發表於 2016年05月06日

分析師 劉鵬程


國際金價經過一個多月的震盪盤整後,近日受日本央行意外按兵不動、美國經濟疲軟、美聯儲升息前景黯淡、美元走弱等諸多資訊刺激,避險需求再接再厲,金價一度突破千三關口,創下15個月以來最高水準。從技術上看,黃金走勢儘管有明顯改善,但市場對主要國家的經濟數據及貨幣政策較為敏感,尤其是本周美國即將迎來的非農就業報告,無疑是市場關注焦點。

 

近來,市場仍受美國經濟數據影響較大,尤其是非農報告、ISM數據等,直接影響到美聯儲的政策動向。上周,美國整體經濟數據均表現不佳,儘管56日止當周公佈的大部分經濟數據表現良好,但此次ADP就業數據不景氣,這預示著週五公佈的非農數據也不會太樂觀,此數據是美國經濟健康程度的晴雨錶,ADP數據的疲軟意味著短期內美國不大可能加息。上周美聯儲維持基本利率不變,並沒有顯示急於升息的信號,偏鴿派氣息。就此,近日美國三藩市聯儲主席威廉姆斯(John Williams)稱,目前的最大系統性風險是加息帶來許多資產價值大幅下滑,未來新的“常態化”利率可能低於美聯儲官員的預期中值3%。立場觀點較為中性,但他的確希望美聯儲循序漸進地加息,支持美聯儲在2016年所做的決定。56日本周,亞特蘭大聯儲主席洛克哈特、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、聖路易斯聯儲主席布拉德、達拉斯聯儲主席卡普蘭等多位美聯儲區域主席發表講話,言論偏鷹派,6月加息的可能性越發增大。聖路易斯聯儲主席布拉德言論稱,美聯儲當前政策是正確的;6FOMC會議依然有行動可能;美國就業市場已經達到或可能超過充分就業,核心通脹在一定程度上傾向於上行;美聯儲沒有耗盡子彈;如果必要可以採取更多行動。亞特蘭大聯儲主席洛克哈特發佈講話稱,美聯儲應對加息持開放態度,6月加息的可能性為50%。達拉斯聯儲主席卡普蘭表示,6FOMC會議將是活躍的,希望看到勞動力市場進一步改善,日本負利率政策效果甚微。就此根據CME Group對聯邦基金利率期貨的分析,投資者現在預計今年僅升息一次,預計6月升息的幾率只有13%。從CME監察可見20166月加息機會為11%,而9月加息機會為41%12月見60%。以上可看出,美聯儲非常依賴數據,尤其是56月非農報告,據美國勞工部早前公佈的數據顯示,美國3月非農就業人口增加21.5萬,此次彭博社預計非農就業人數將增加20萬,失業率則將維持在5.0%。若5月、6月非農數據超過市場預期,將增強美聯儲進一步加息的信心,同時將提振美元,反之則將重挫美元。

 

目前,黃金市場的主要推動力一方面是央行政策、英國退歐風險和希臘局勢;另一方面是股市及美元的表現等;其中黃金對加息高度敏感,因加息會增加持有無息資產如黃金的成本,因此,不加息的時間越長對黃金越有利,若美聯儲今年加息可能會限制黃金的漲幅。當前,越來越多的中央銀行實施負利率政策,歷史上的低利率時期,這使得黃金很有吸引力。