太瘋狂!下任美聯儲主席呼之欲出,市場上演“速度與激情”(文末有彩蛋)

發表於 2017年10月24日

環球外匯10月24日訊--有關下任美聯儲主席人選花落誰家的話題熱度,如今似乎已經在金融市場上蓋過了一切。在隔夜(10月23日),特朗普所發布的這出懸疑劇的“終極預告片”,就提前“刷爆了票房”。據外媒報道,美國總統特朗普周一在白宮回應記者有關美聯儲主席人選的提問時稱,已“非常非常接近”選定美聯儲主席。受此消息影響,隔夜紐市盤中美元一度快速回落,黃金更是在短短五分鐘內驚現24億美元買盤,市場提前上演了一出“速度與激情”!

☆特朗普稱已“非常非常接近”選定美聯儲主席,金市浮現天量成交!

隨著當前圍繞下任美聯儲主席的角逐將近尾聲,市場似乎也正變得越來越敏感。據彭博社報道,北京時間24日凌晨消息,美國總統特朗普在白宮會見新加坡總理時回應記者有關美聯儲主席人選的提問,稱已“非常非常接近”選定美聯儲主席。特朗普表態后,金價走高,美元回落。

在上周末,特朗普接受福克斯采訪時曾透露,他正在考慮的人選包括斯坦福大學經濟學教授泰勒(John Taylor)和美聯儲理事鮑威爾(Jerome Powell),不過他也表示現任美聯儲主席耶倫仍有可能得到連任提名。

當時,在被問及讓泰勒和鮑威爾都進美聯儲是否為一種選擇時,特朗普說:“這在我的考慮之中,我還有一些其它的想法,不過我喜歡人才,他們都是非常有才華的人。這是一個艱難的決定”。特朗普當時還稱,“多數人都說現在只有兩個人選了:泰勒先生和鮑威爾先生。我還見了我很喜歡的珍妮特·耶倫,我真的很喜歡她,所以我有三個人在考慮,還有其他幾個人。我可以這么說,我會很快做出我的決定”。

特朗普表態后,美元指數跌向日內低位,漲幅收窄到不足0.1%。美債價格反彈,收益率略有回升,但日內跌勢不改。10年期美國國債收益率脫離日內低位。而更火爆的行情則發生在貴金屬市場,現貨黃金一度升破1282美元。

金融博客Zerohedge此后稱,特朗普以上表態引發期金的恐慌性買盤。在短短五分鐘內,紐約12月期金買入合約多達1.8792萬份,以每份合約交易100盎司黃金計算,買盤名義價值約有24億美元。

此前,白宮官員曾對媒體透露,特朗普將在11月3日訪問亞洲前,就選定美聯儲主席事宜作出決定。

據媒體報道,特朗普目前列出的候選人名單,除了上文提及的三人外,還包括白宮國家經濟委員會主任科恩(Gary Cohn)和前美聯儲理事沃什(Kevin Warsh)。

耶倫的任期將在明年2月結束,她從2014年以來掌舵美聯儲,之后的近兩年持續收緊貨幣政策。美聯儲2015年底以來逐步提高利率,如今更是行將縮減規模4.5萬億美元的資產負債表,近在眼前的12月加息也是箭在弦上。

☆主席角逐進入最后沖刺階段,候選人立場究竟如何?

美國政治預測網站PredictIt賠率顯示,目前特朗普的五大美聯儲主席人選之中,政治賭盤押注鮑威爾明年出任美聯儲主席的幾率排在第一位,接近60%,排在第二位的是耶倫,幾率不足20%。

被市場視為鷹派人物的前美聯儲理事沃什和泰勒分列第三和第四位,他們的出任幾率和耶倫相差不大。而特朗普首席經濟顧問科恩的出任幾率僅有3%。

事實上,隨著近兩周有關美聯儲下任主席人選的話題熱度越來越高,各位候選人的政策立場和可能給市場帶來的影響,已經越來越多地被海外媒體所廣泛報道。環球外匯在昨日就曾羅列出了特朗普提名名單的人選以及可能的市場反應,以下我們不妨可以再回顧一下。

科恩

Greenwood Capital Associates首席投資官Walter Todd稱,若科恩(Gary Cohn)被提名,會獲得“積極反響”。“外界的看法是,他是市場友好派。”

科恩目前是白宮國家經濟委員會主任,此前曾擔任高盛(Goldman Sachs)總裁。高盛外匯交易全球主管Kay Mirza稱,“如果(科恩)坐上這個位置,我覺得美元會下跌,5-30年期美債收益率曲線會趨陡,因為外界認為他會對今后的通脹預期產生最大的影響,”

鮑威爾

鮑威爾自2012年擔任美聯儲理事以來,對聯邦公開市場委員會(FOMC)的貨幣政策決定尚未投過反對票。他要是被任命,會消除不確定性,而且美聯儲的政策可能會基本保持不變。

Voya Investment Management旗下跨資產策略和解決方案首席投資官Paul Zemsky稱,“鮑威爾會緊跟耶倫的步伐,對市場而言這會是一個不錯的選擇。”重要的是,外界認為若經濟或市場前景發生變化,鮑威爾將不怕扭轉美聯儲現行計劃,即縮減聯儲4.5萬億(兆)美元資產負債表的計劃。

泰勒

眾所周知,泰勒認為應采用公式化的方法來制定貨幣政策,其中包括他研究出的“泰勒法則”。市場認為他將傾向于更快地收緊貨幣政策。

Voya的Zemsky表示,“泰勒若當選,對股市將屬于負面意外。基于法則來制定政策,可能在經濟擴張周期結束以前加大衰退提前來臨的風險。”他若被任命,將刺激美元漲勢,因為按照他的公式法則,現為1.25%的聯邦基金利率應該接近3%。

沃什

Wunderlich Securities的首席市場分析師Art Hogan表示,“如果想看到一些攪擾性事件的發生,那么就讓沃什當上美聯儲主席。”分析師不認為投資者已經消化了美聯儲可能更快速升息的可能性。若沃什被任命,料將導致公債收益率跳升、美元上揚以及股市下跌。

沃什曾經是前美聯儲主席伯南克的得力幫手,負責金融市場事務。他在2011年因不贊同美聯儲的第二輪債券購買計劃而退出了美聯儲。市場由此認為,如果面對又一場危機,他不太可能采取非常規的額外刺激舉措。美國道富銀行北美區宏觀策略主管Lee Ferridge稱,“縮表計劃是明年的關鍵政策工具。如果股市開始下滑,沃什將不太愿意改變路線。”

耶倫

耶倫沿襲其前任數據推動及市場感知貨幣政策的路線,她一直確保提前就政策變動放風,謹慎避免引發金融市場的強烈反應。Weeden & Co首席全球策略師Michael Purves稱,“耶倫...顯然會最有利市場。市場了解她的做法,少了猜來猜去。”

☆未來四年市場命運就看當下!正式人選公布日或引爆更大行情?

值得一提的是,隔夜特朗普僅僅只是對美聯儲主席的提名作出了最后的預告,就已經令市場引發了爆炸性的波動。這無疑更加令市場人士憧憬,到了正式人選的公布日,市場是否是否還會引爆更大行情?從財經日歷看,在本周除了美聯儲主席的懸念外,歐洲央行也將公布至關重要的利率決議,兩者的影響會否疊加,值得投資者密切關注。

歐洲央行將于周四舉行政策會議。外界已對歐洲央行周四的會議結果預測數周,屆時該行料擬定計劃縮減2.3萬億歐元刺激舉措,或許從明年初開始執行。

路透調查分析師預計,歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)及其同僚將決定把每月購買公債規模從600億歐元降至400億歐元,不過縮減規模也有可能更大。更重要的關鍵點在于,購債計劃到期后是否會延長九個月或是六個月時間。還有跡象顯示歐洲央行可能改變前瞻指引,明確距離加息還有一段時間。

日本東京三菱日聯銀行(BTMU)周一表示,隨著兩大事件——歐銀決議和特朗普宣布美聯儲主席決定——來臨,歐元/美元波動幅度可能高達800點。該行指出,短期內歐元/美元可能在1.14-1.22的寬幅區間內波動,以反映歐洲央行政策決議和美聯儲主席人選確定之前的高度不確定性。

三菱日聯銀行說道:“本周的主要日程安排將是歐洲央行備受期待的政策會議。歐洲央行將公布明年開始縮減量化寬松計劃的計劃。在會議召開前,市場傾向于預期歐洲央行將放緩量化寬松政策步伐至每月購債200-300億歐元,并將購買規模延長至明年9月底。預計歐洲央行還將強調,利率將保持在較低水平,直至量化寬松結束。”

三菱日聯銀行還表示,其仍在等待美國總統特朗普有關下一任美聯儲主席任命的聲明(尚沒有確切的日期)。這一聲明可能對美元在年底前的表現起到關鍵作用。

有分析人士指出,如果新任的美聯儲主席主張更加積極地收緊貨幣政策,美元將持續受到提振。此外,外界會認為經濟成長可能面臨風險,企業獲利以及股市長期以來的漲勢可能將受到波及。如果美聯儲短期利率加速上漲,料導致美國國債收益率曲線趨平,縮小長短天期債券收益率利差,這可能導致銀行獲利縮水,并帶動美元走強,損及美國出口銷售。

從持倉數據看,據CFTC最新報告顯示,截止10月17日當周,基金經理進一步削減美元空頭頭寸,其持有的美元凈空頭頭寸減少37746手至204212手;非美貨幣的凈多頭頭寸則普遍下降,歐元凈多頭頭寸減少7627手,英鎊凈多頭頭寸大減10461手,澳元凈多頭頭寸也減少7382手。

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☆(彩蛋)角色扮演游戲:如果你是美聯儲主席,你能勝任嗎?

金融市場的投資者們在近兩周無疑已經被下任美聯儲主席人選的消息“刷屏”了,那么,假如你是美聯儲主席,你能勝任嗎?對此,有興趣的朋友不妨可以試試一個角色扮演的在線小游戲。

舊金山聯儲去年曾推出了一款《掌管聯儲;貨幣政策的游戲》的在線小游戲,廣受好評。游戲網址為:http://sffed-education.org/chairthefed/WebGamePlay.html

初始的游戲界面如上圖。界面的左邊是調整聯儲基金利率,并按下GO。界面的中間是最新市場簡訊;綠色的線是聯儲基金利率;藍色的是失業率;紅色的是通脹率。

你只需要按“+、-”來提高利率,在按下Go后,隨著時間的流逝,新聞簡報會隨著失業率和通脹率的變化而出現變化。這時,你需視具體的經濟環境做出相應的利率決策。

想怎么玩好這個游戲?游戲附錄的問答環節值得好好研究。依據游戲的問答環節,左邊的聯儲基金利率主要為了保障保持穩定的物價并促進充分就業。通常美國歷史上的自然失業率維持在4%到6%,游戲將充分就業設定為5%的失業率。游戲中的通貨膨脹率則被設置在2%,因為過低的通脹率使得央行失去了操作空間(所以逼出歐洲、日本的負利率政策),也有可能使得經濟面臨通縮風險,2%左右的溫和通脹有利于經濟增長。

簡單而言,這個游戲需要你加減利率使得通脹維持在2%左右的紅線,失業率維持在5%的藍線。不過,降低利率則會刺激經濟,降低失業率并提高通貨膨脹;提高利率則會抑制經濟,提高失業率并降低通貨膨脹。這意味著游戲中的紅藍兩條線是背離狀態,而加減利率就是為了使兩條線能夠維持在目標線左右。如果你過了英語四六級,應該可以輕松看懂這個游戲的玩法。

編輯:瀟湘