【圖解】特朗普欽點美聯儲主席 料將決定股市的未來

發表於 2017年10月23日

環球外匯10月23日訊--投資人靜待美聯儲(Fed)主席提名人選出爐,期待無論是誰獲得提名,都能夠繼續推動過去九年支持股市上漲的政策。

2014年以來由耶倫(Janet Yellen)掌舵的美聯儲,如今行將縮減規模4.5萬億美元的有價證券投資組合,2015年底時則是調高2008年金融危機后處于低檔的利率。新任的美聯儲主席若主張更加積極地收緊貨幣政策,外界會認為經濟成長恐面臨風險,企業獲利以及股市長期以來的漲勢也可能將受到波及。短期利率加速上漲料導致收益率曲線趨平,縮小長短天期債券收益率利差,這可能導致銀行獲利縮水,并帶動美元走強,損及出口銷售。

美國總統特朗普(Donald Trump)已經列出一個五人名單,將從中選取下任美聯儲主席,這五人分別是現任主席耶倫、白宮國家經濟委員會主任科恩(Gary Cohn)、前美聯儲理事瓦爾許(Kevin Warsh)、美聯儲現任理事鮑威爾(Jerome Powell)、斯坦福大學經濟學家泰勒(John Taylor)。科恩和鮑威爾最有可能延續當前的美聯儲政策,泰勒及瓦爾許則被視為很有可能推動加速升息,并主張迅速降低美聯儲在2008年危機后累積的債券投資組合。

對于股市投資者來說,最重要的是“美聯儲賣權”政策的連貫性,即相信美聯儲會在股市下跌時,以寬松資金出手相救。該政策在前美聯儲主席格林斯潘任職期間尤為突出。數年來股市投資者堅信美聯儲賣權,認為每當經濟成長放緩或地緣政治風險上升時,美聯儲會通過向貨幣市場挹注大量資金和買入公債使利率維持在低位,為市場下跌提供有效對沖。

在伯南克(Ben Bernanke)擔任美聯儲主席期間,美聯儲幫助美國經濟度過了2008年金融危機,直到2014年耶倫接任主席。伯南克在任期間,美國指標股指標準普爾500指數漲近40%,自耶倫2014年2月接任后,該指數進一步上漲45%。

DataTrek Research駐紐約的聯合創始人Nicholas Colas稱,“我認為在他們心里,每個現代美聯儲主席都知道,美聯儲的任務中要包括股價在內。”特朗普一直對美國股市屢創紀錄高位贊賞有加,因此他不太可能提名一位明顯背離現行美聯儲政策的主席。

以下是特朗普提名名單的人選以及可能的市場反應:

科恩

Greenwood Capital Associates首席投資官Walter Todd稱,若科恩(Gary Cohn)被提名,會獲得“積極反響”。“外界的看法是,他是市場友好派。”

科恩目前是白宮國家經濟委員會主任,此前曾擔任高盛(Goldman Sachs)總裁。高盛外匯交易全球主管Kay Mirza稱,“如果(科恩)坐上這個位置,我覺得美元會下跌,5-30年期美債收益率曲線會趨陡,因為外界認為他會對今后的通脹預期產生最大的影響,”

鮑威爾

鮑威爾自2012年擔任美聯儲理事以來,對聯邦公開市場委員會(FOMC)的貨幣政策決定尚未投過反對票。他要是被任命,會消除不確定性,而且美聯儲的政策可能會基本保持不變。

Voya Investment Management旗下跨資產策略和解決方案首席投資官Paul Zemsky稱,“鮑威爾會緊跟耶倫的步伐,對市場而言這會是一個不錯的選擇。”重要的是,外界認為若經濟或市場前景發生變化,鮑威爾將不怕扭轉美聯儲現行計劃,即縮減聯儲4.5萬億(兆)美元資產負債表的計劃。

泰勒

眾所周知,泰勒認為應采用公式化的方法來制定貨幣政策,其中包括他研究出的“泰勒法則”。市場認為他將傾向于更快地收緊貨幣政策。

Voya的Zemsky表示,“泰勒若當選,對股市將屬于負面意外。基于法則來制定政策,可能在經濟擴張周期結束以前加大衰退提前來臨的風險。”他若被任命,將刺激美元漲勢,因為按照他的公式法則,現為1.25%的聯邦基金利率應該接近3%。

瓦爾許

Wunderlich Securities的首席市場分析師Art Hogan表示,“如果想看到一些攪擾性事件的發生,那么就讓瓦爾許當上美聯儲主席。”分析師不認為投資者已經消化了美聯儲可能更快速升息的可能性。若瓦爾許被任命,料將導致公債收益率跳升、美元上揚以及股市下跌。

瓦爾許曾經是前美聯儲主席伯南克的得力幫手,負責金融市場事務。他在2011年因不贊同美聯儲的第二輪債券購買計劃而退出了美聯儲。市場由此認為,如果面對又一場危機,他不太可能采取非常規的額外刺激舉措。美國道富銀行北美區宏觀策略主管Lee Ferridge稱,“縮表計劃是明年的關鍵政策工具。如果股市開始下滑,瓦爾許將不太愿意改變路線。”

耶倫

耶倫沿襲其前任數據推動及市場感知貨幣政策的路線,她一直確保提前就政策變動放風,謹慎避免引發金融市場的強烈反應。Weeden & Co首席全球策略師Michael Purves稱,“耶倫...顯然會最有利市場。市場了解她的做法,少了猜來猜去。”

編輯:趙昊