全球连锁货币贬值压力来临?新兴市场开启货币保卫战

发表于 2016年01月13日
导读: 随着原油价格跌至12年低位、人民币贬值及全球股市大跌,在汇率钉住美元的沙特阿拉伯等国的期货市场,押注货币贬值的动向正在扩大。货币贬值的连锁反应已扩大至全球。

由于受油价走低正在加速的影响,产油国货币面临的做空压力正在进一步加强。在汇率钉住美元的沙特阿拉伯等国的期货市场,押注货币贬值的动向正在扩大。此外,最近的人民币贬值也对做空起到推动作用。沙特当局否认汇率贬值,但市场已经意识到货币贬值的连锁反应扩大至全球的风险。

沙特货币局(央行)1月11日发出了罕见声明称“将采用包括外汇储备在内的全部货币政策手段,维持目前汇率制”。原油基本上以美元进行结算交易,沙特、阿拉伯联合酋长国(UAE)和阿曼等产油国很多都采用了使本国货币钉住美元的钉住汇率制。

沙特自1986年以来,将汇率定为1美元兑3.75里亚尔。但是,国外还存在针对将来外汇合约进行交易的期货市场,可以观测每天的汇率波动。最近有观点认为钉住汇率制有可能瓦解,1年后的汇率一度变为1美元兑3.85里亚尔左右,里亚尔的汇率降至历史最低水平。

有观点担心随着原油销售收入的减少,沙特的财政赤字将扩大,这正在加剧货币面临的做空压力。此外,为维持钉住汇率制而买入货币的能力也在下滑。沙特的外汇储备截至2015年11月底降至2.38万亿里亚尔,相比2014年夏季顶峰时减少了15%。

随着美国启动加息,未来的美元升值预期不断升温。采用浮动汇率制的俄罗斯等产油国正面临货币大幅贬值。荷兰金融巨头荷兰合作银行(RABO BANK)的彼得·马蒂斯(Piotr Matys)表示担忧称,“在最糟糕情况下,有可能贬值至100卢布左右”。此外,巴西雷亚尔目前也在加速贬值。

经济基础脆弱的产油国正在被迫采取下调汇率等痛苦的应对举措。安哥拉1月上旬大幅下调了货币“宽扎”的对美元汇率。2015年12月下旬,阿塞拜疆也转向了浮动汇率制。

关于产油国货币,认为中国正在容忍人民币贬值的看法也易于引发跟风抛售,这导致当局的政策应对日趋困难。如果投机性抛售膨胀,沙特等国难以维持钉住汇率制,有可能在全球范围内引发货币贬值的连锁反应。

在1990年代的亚洲,对冲基金曾瞄准采用钉住汇率制的国家的货币,进行了投机性做空。由于无法支撑本国货币,各国被迫进行大幅货币贬值,结果陷入了严重混乱。

人民币最近的贬值也使全球投资者的担忧提升到一个新的层面上:所谓亚洲四小龙中的三个经济体——韩国、新加坡和中国台湾地区的货币也可能贬值。多名外汇专家表示,如果担忧成真,那么全球经济增长预期将会进一步调低。随着一度高速发展的中国经济开始放缓,全球经济增速预期已经被下调。

近期美元走势坚挺,加上油价与其他大宗商品价格大幅下跌,巴西、土耳其、南非等脆弱的新兴市场经济体已经受到冲击。自2011年年中以来,美元兑巴西雷亚尔与南非兰特已升值130%。

发展较为迅速的亚洲国家(包括印度)货币基本未受到影响,这得益于它们更好的经济表现,以及它们积累大量外汇储备的能力。然而,在日本与中国大陆等制造业竞争对手的汇率走软之际,上述亚洲经济体的货币保持强势导致其出口大幅减少,而出口正是它们几十年来的经济命脉。

原文出自日经中文网,金十数据有所删改。