各国央行的新年愿望:本币贬值 市场热议货币战是否已爆发
发表于 2016年01月12日
导读: 新一年人民币大幅贬值牵动了全球市场的心。除了中国,全球还有许多国家的央行都已经让或在考虑让本币贬值,从而促使本国经济发展。对于货币贬值的影响及货币战是否已爆发,分析师们都有着自己的见解。

全世界的央行可能都在共享同一个新年愿望:本币贬值。无论是已经通告天下,还是心照不宣,在其他刺激工具业已用尽或是未能产生应有效果的情况下,决策者们似乎纷纷转向了压低汇率之路,希望藉此提振需求和通胀。

新年伊始,人民币再次大幅贬值,自去年“811”汇改以来短短五个月时间里第二次震撼了全球市场。与此同时,瑞典央行公开表示,它已做好干预市场、遏制瑞典克郎涨势的准备,瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)则在取消瑞郎汇率上限近一年后重新作出了限制瑞郎涨势的承诺。

汇率问题在其他世界主要国家和地区央行官员的心中也占据着首要位置。尽管美联储已于上个月上调了利率,但是包括副主席费希尔在内多名美联储官员都曾表示,2014年年中以来的美元涨势之前束缚了他们的手脚。

欧洲央行行长德拉基上个月宣布加大刺激力度时曾表示,欧元汇率“对于价格稳定和增长至关重要。”日元走高可能会迫使日本央行行长黑田东彦考虑推出更多的量化宽松措施,英国央行行长卡尼在去年英镑随英国可能会步美联储后尘很快上调利率的市场预期推动下持续上扬后,政策立场开始转向了温和。德国裕信银行首席全球经济学家尼尔森(Erik Nielsen)在周日给客户的报告中如此说:

“眼下新生出了一种“无名有实的全球性汇率目标体系,这种由全球许多央行在没有相互协调的情况下悄然构建起的体系给市场和企业带来了额外的破坏性动荡和不确定性。” 

鉴于汇率下降带来的好处有可能会被贸易竞争对手的增长下滑所抵消,这种被尼尔森称作“管理下浮动”的汇率体系有可能会给世界经济带来始料未及的负面影响。

并非所有央行都想压低本币汇率。墨西哥和哥伦比亚就希望本币走强,而南非南特跌至纪录低点则促使市场猜测南非央行会就此作出应对之举。在就货币战争是否已经爆发而进行辩论时,Brown Brothers Harriman & Co的全球外汇策略主管钱德勒(Marc Chandle)称,眼下美元趋势依然维持上行,日元在过去六个月中表现好于其他对手,至于人民币,按贸易加权汇率指标衡量,跌幅并不是那么大。他说:

“每次一个国家为提振本国经济而放松货币政策并导致本币贬值时,指责其以邻为壑并不公平。降息并非零和游戏,那有助于增强国内需求,其中也包括一些对外国商品和服务的需求。”

不过,在汇丰控股策略师们依然考虑了反馈回路问题。他们预计,外汇交易员对利率预期的敏感度目前已达到了15年来的最高水平。那也就意味着,任何一家想要收紧货币政策的央行都会遭遇本币升值问题,进而遭遇反通胀力量的阻击,从而促使其重新考虑最初的计划。就美联储而言,汇丰说,计划中的四次加息可能会因此而减少到两次。策略师布鲁姆(David Bloom)称:

“货币政策正常化若要取得成功,恐怕需要等到世界主要经济体能够同时收紧货币政策。货币汇率会使貌似合理的未来利率路径受到束缚。在我们看来,眼下的风险是一系列政策的不断升级,而其中本币贬值至少是目的之一。”

原文出自新浪财经,金十新闻略有改动。