16年09月 - 美國非農前瞻
發表於 2016年09月02日

美國勞工部將於本週五(201692日)公佈最新的非農就業報告,其將展示今年8月份新增了多少個就業崗位及失業率情況。基於聯儲局的一貫主張“視經濟情況來決定是否加息”,因此每月的非農就業數據及失業率數據成為市場關注焦點。

 

美聯儲818日公佈的7月會議記錄顯示,聯邦公開市場委員會(FOMC)委員對美國經濟前景和就業市場整體上樂觀,但多位委員不贊成短期內加息,唯恐未來就業增長放緩。紀要發佈後,聯邦基金利率市場顯示9月加息概率從24%下降至18%12月概率從58.4%下降至54.2%;但之後聯儲局官員開始於市場釋放鷹派言論,而且隨著陣營的不斷壯大,令市場對9月份加息都開始抱有幻想……

紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)(818)表示,就業市場聘雇強勁,而且也見到期待已久的中等薪資崗位招聘,顯示勞動市場趨於緊俏,平均每月5-10萬的就業增長很可能意味著失業率穩定,認為9月份加息是有可能的。

美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)上週五(826日)表示,鑒於就業市場表現持續穩健,以及我們對經濟活動和通脹的展望,我認為,近幾個月上調聯邦基金利率的可能性已經增強。她重申,美聯儲仍認為未來升息應是“循序漸進的”。

美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)上週五(826日)也表示,9月加息以及今年年底前加息超過一次都是有可能的,但他也指出,這要看未來經濟資料的表現。

聖路易士聯儲主席布拉德上週五(826日)重申,希望今年加息,9月可能是加息的好時候,美聯儲可能在今年加息。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特上週五(826日)表示,開始漸進式加息是有意義的;加息時機不是重點,加息路徑才是重點。

達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)上週五(826日)表示,美聯儲加息的理由正在加強,9月加息可能性並未排除。加息路徑比下次加息時機更為重要;認為未來的加息路徑較為平穩。

美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)週二(830)接受採訪時重申,美國就業市場接近充分就業狀態,美聯儲的加息步伐將取決於經濟的表現,不可以簡單地認為年內將加息一次。

美聯儲9月份議息會議上是否能夠加息,成為當前市場關注的焦點,亦或市場希望通過本次的非農重磅數據得到一些指引,使得本期的非農數據及失業率數據顯得較為重要,因而將提升市場投機風險,或令金價出現較為劇烈的波動,提醒投資者留意及謹防。

筆者認為,目前雖然鷹派陣營相較壯大,但9月份加息的概率仍然不高。首先,6月份英國公投脫歐落實後,引發市場對全球新一輪量寬貨幣政策預期有所升溫;繼之英國央行和日本央行陸續擴大量寬規模,美聯儲或會被動推遲加息步伐;其次,美國正在進行換屆大選階段,在大選前做加息或降息動作都可能被解讀為為某方站隊,因此即使加息大概率美聯儲會在大選結果出來後再開展行動,這樣既符合連續加息這樣的政治正確,又不會涉及為大選某方站隊的情況。而更令筆者擔心的是,由於近期聯儲局官員的影響,使得加息預期不斷得到炒作,若週五公佈的非農數據及失業率數據不足以支撐此預期,或令市場顯得迷茫而更加謹慎,更甚者將打壓市場投資情緒。總之一切靜待8月非農就業結果來驗證。

 

週三公佈的素有“小非農”之稱的美國8ADP就業人數增加17.7萬人,稍高於預期值17.5萬人;呈現了穩定的一面,但依然不足以構成加息預期上的改觀。但金價於此數據公佈後出現的快速回撤表現稍顯意外,且伴隨有低檔關鍵支撐帶的下破延伸效果;或指在此數據的指引下,市場普遍認為本期的非農數據亦將出的較好,以支持近期聯儲局官員的鷹派言論。筆者觀點,投機成分還是相較濃了點,謹慎為好!

 

商業調查資料顯示,經濟學家預計美國8月新增非農就業崗位為18萬人,繼續維持上月的預期值水準,仍低於20萬人的高增長標準;若取5月、6月、7月的加權均值19.3萬人進行參考,預期或顯得保守。筆者認為,若結合近期聯儲局官員的鷹派立場,數據結果如不能達標20萬人的高增長標準,則是“失敗”的,或引發預期過度炒作後的退卻風險,提醒投資者留意及謹防。

 

而於黃金的投資機會而言:之前英國公投脫歐事件影響下,在避險情緒帶動下金價升至1375附近的高點,且之後所呈現的高檔震蕩修正行情稍顯強勢,本有望結束調整再次向上打開空間;但從我們希冀的波浪論1318附近E點止跌反彈,到繼續希冀道氏低檔平臺1310附近止跌反彈都沒能成功,隨著下方窗口的打開,壞結構圖形的出現,使得整體走勢在變壞;而選擇在非農重磅數據前出現技術方向,或是數據的提前洩露,或是投機籌碼的押注,總之風險積累還是相較嚴重的,希望投資者能夠謹慎面對。

若本期非農數據結果少於20萬人,筆者認為將不能支撐近期聯儲局官員的鷹派立場,加之換屆大選的政治因素考慮,將使得美聯儲9月加息的幾率降低,甚或可看作美聯儲年內加息的預期在減弱,有望帶動金價展開一定的反彈修正行情;但亦僅僅是反彈修正,因為技術上圖形的走壞,借數據帶來的反彈並不能快速改變趨勢作為,需要消化再震蕩才能過渡過來;因此建議投資者短利跟多即可,勿貪圖過多。

若本期非農數據結果高於20萬人,能夠達標以支撐近期聯儲局官員的鷹派立場,則認定市場提前選擇出來的方向是“正確”的,或能帶動市場空頭跟進盤情緒,助推金價向下延伸展開較高級別的回撤下試行情;但因為之前預期消化過多,加之政治因素考慮上仍有部分投資者不看好美聯儲近期就加息,此將影響及限制當前金價下試步伐及空間;因此若數據結果僅是20萬多點點的情況,建議投資者謹慎跟進金價回撤下試空間,或可保持耐心待數據消化後,等技術反彈修正後再擇機跟進較穩妥。

 

至於美國8月失業率水準及美國8月平均時薪年率等數據,維持之前觀點,於當前環境下可炒作的空間不大,投資者適當關注即可。

 

最後,祝大家週五好運氣!