外媒:看空A股和人民幣?中國政府準備“放大招”救市
發表於 2016年01月12日
導讀: A股和人民幣看空情緒蔓延,周二滬指3000點保衛戰開始打響。不過外媒援引經濟學家稱,對于中國經濟硬著陸的擔憂過頭了,中國政府正在運用四項財政刺激措了經濟增長。

周一,A股似乎仍未從上周的“熔斷大戲”中走出來,千股跌停再次上演,市場對中國經濟擔憂仍在蔓延。繼昨日滬指跌超5%再現千股跌停景象之后,今日滬指以小幅上漲平穩開盤,隨后又開始震蕩。彭博經濟學家陳世淵撰文稱,中國匯市和股市的動蕩反映了對這個全球第二大經濟體的新一輪悲觀情緒。然而,對于硬著陸的擔憂過頭了。

據彭博報道,中國政府正在運用非常積極的財政政策。尤其是四項財政刺激措了經濟增長:加大公共開支、針對性減稅、地方政府債務置換、提高財政赤字目標。鑒于中國政府利用資產負債表來支撐需求,預期這些政策將在2016年持續。這些政策將對中國經濟基本面,乃至股市和人民幣起到比較積極的影響。

首先,2015年底,公共支出同比增長近30%,2014年底公共支出萎縮。這已經顯示在基礎設施投資持續強勁以及‘GDP的“其他服務業”分類中——教師、護士和其他公共部門從業人員的薪資增長中。

其次,針對汽車購買者的鼓勵政策提振了汽車銷售和產量。去年9月份,政府將中小型汽車的購置稅率從10%下調至5%。結果:10月和11月份的汽車銷售分別同比增長7.1%和9%,之前9月份同比增長2.7%。產量也增加了。汽車銷售占社會消費品零售額的10%多。

第三,3.2萬億元人民幣(4860億美元)的地方政府債務置換允許地方政府將高利率的貸款置換為利率較低、期限較長的債券。財政部長樓繼偉表示,地方存量債務的平均利息成本從該計劃前的10%降低至3.5%。這導致每年為地方政府節約利息支出2000億元人民幣,即每年GDP的0.3%,釋放出更多資金投入成效高的投資中。

據國際貨幣基金組織(IMF)估計,中國公共債務相對較低,2015年占GDP的43.2%,讓政府有空間增加公共支出。2015年財政赤字目標連續第三年提高,從2012年占GDP的1.5%上升至GDP的2.3%。2016年,很可能上調至近GDP的3%。媒體報道,未來兩年,地方債務置換可能增加11萬億元人民幣。

財政刺激政策的連帶影響意味著對經濟增長的影響超過實際支出的金額。學術界的研究顯示,中國財政乘數很可能在1至2的范圍內。這暗示占GDP 1%的財政赤字可以給GDP增長貢獻約1.5個百分點。相比而言,近幾年,許多發達國家的財政乘數已經下落,因為擔憂高債務抑制公共支出升高的催化影響。

原文出自鳳凰iMarkets,金十數據有所刪改。